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业绩盈警!股价大跌超20%,滔搏陷入业绩困境

来源:财华社 浏览: 2024-09-12 10:55:54
消息面上,9月10日,滔搏发布了业绩盈警,预计截至2024年8月31日止6个月的归母净利润同比下跌约35%,远不及市场预期,市场感到相当大的失望。

来源:财华社

9月11日,体育用品、服装零售、鞋类等板块集体遇冷,相关概念股纷纷下行。

截至午间休盘,体育服饰巨头李宁(02331.HK)跌幅显著,达6.48%;安踏体育(02020.HK)也下跌了2.88%;九兴控股(01836.HK)、特步国际(01368.HK)等亦都表现不佳,股价纷纷走弱。

在众多下跌的股票中,滔搏(06110.HK)股价跌势尤为惨烈,今日(9月11日)盘中股价一度下挫20.67%,至2.11港元/股,创下历史新低;截止午间休盘,该股跌幅为16.17%,报2.23 港元/股。

消息面上,9月10日,滔搏发布了业绩盈警,预计截至2024年8月31日止6个月的归母净利润同比下跌约35%,远不及市场预期,市场感到相当大的失望。

对于业绩的下滑,滔搏称,主要是因为受宏观消费疲软对行业零售环境的拖累,报告期内集团收入同比下降。同时,需求放缓对线下客流的冲击更加显着,导致负经营杠杆影响,带来销售及分销以及一般及行政费用率同比提升。

此外,零售折扣率同比加深,导致毛利率同比下降。报告期内,收入下滑带来短期内存货上升,集团相应加大促销力度;同时,线上零售折扣率相对同期线下零售折扣率更深,而线上销售占比同比提升,以上两个因素共同导致该期间零售折扣率同比加深,影响同期毛利率表现。

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资料显示,滔搏是中国最大的体育用品零售代理商。在行业内,滔搏共代理十余个运动品牌,是耐克全球第二大零售伙伴,是阿迪达斯全球第一大零售合作伙伴。

最近几年,阿迪达斯和耐克两大体育运动巨头都遇到了各自的挑战。根据此前耐克(NKE.US)公布的截至5月31日的2024第四财季业绩,表现不及预期。同时,耐克还下调了未来一年的展望。

而作为耐克、阿迪达斯在中国市场最重要的线下分销渠道,滔搏超过80%的收入都来自于这两大巨头。其业绩自然也没能逃脱一荣俱荣、一损俱损的宿命。

根据中银国际推算,按滔搏去年上半财年纯利13.37亿元计算,盈警意味现财年上半年纯利仅8.69亿元,差于该行及市场预期的26.34亿及23亿元,分别为该行及市场预期的33%及38%。

该行称,盈警暗示7月至8月体育用品零售销售逊预期,纵使Nike有自身的问题,该行相信滔搏对比同业更受影响,基于Nike及Adidas品牌零售价格较高。基于对今年“双十一”的不确定性更高,该行因而预期行业盈利预测将有更多下调。

瑞银发表报告指出,滔博盈警显示业绩表现逊于该行预期。报告引述管理层指,其中一个主要客户的休闲产品类别受压,但另一客户新产品销售率及折扣水平按年改善,受惠过去数年清库存。报告亦引述管理层指6月至8月销售较年初转差,预计情况不会在短期扭转。公司计划扩展新渠道及与新品牌合作,同时将关闭表现欠佳门店及严格控制经营开支。公司亦承诺在没有特殊资本开支需求下派息比率达100%。

该行表示,管理层相信下半财年收入下跌及折扣加剧情况较上半财年更差,计划在公布中期业绩时调整全年度指引。

因营运压力,大摩预测滔搏2025上半财年及全年销售额将同比下跌8%及5%,毛利率料收缩至42.7%及40.6%,低于疫前水平,主要由于集团折扣率尚未回落至此前水平。考虑到销售前景呈现向下趋势,大摩预期SG&A比率将提升,将2025至2026财年盈利预测下调33%至36%;目前预测2025财年盈利将同比下跌24%,净利润率收窄至6.1%,跌至过去六至七年最低水平。

日前,中金公司在报告亦指出,考虑滔搏销售面临压力及潜在的经营去杠杆风险,下调公司盈利预测,加上行业估值中枢有所回落,目标价相应降32%至3.81港元。

业绩展望不佳,无疑让投资者对滔搏的未来产生了更多的担忧。正所谓“春江水暖鸭先知”,在二级市场上,今年以来,滔搏(06110.HK)股价持续下滑,截止目前,已跌去超6成。

作者:瓶子

深蓝财经声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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