来源：海通证券

海外户储：在传统能源价格持续高位，电价持续上涨的情况下，我们认为能源对外依赖程度高的国家居民侧安装光储系统，保障能源安全、降低生活成本的趋势不可逆。目前全球户储在户用光伏的渗透率仅10-15%，当前仍处于渗透率快速提升的阶段。户储是22年新能源乃至全市场景气度最高的细分赛道，增速都在2-3倍。目前大部分的户储公司目前的增速受制于产能，如果产能更多增速可以更快。

国内大储：需求端——随着新能源发电尤其是光伏的装机规模增长，以及配储比例的提升，国内储能将迎来爆发式需求，22年预计国内储能将保持翻倍增长。21年以来各地政府出台政策文件捋顺储能机制，今年下半年至明年政策将陆续落地，叠加光储、独立储能项目频繁招标，国内大储需求确定性强，2022年进入放量阶段。成本端——近期国内发布政策明确储能收益模式与成本传导，独立储能电站经济性有望得到保障

南网科技招标超预期：南网十四五规划储能20GW，为国内储能发展带来巨大空间。7月12日，南网体系下储能系统集成EPC——南网科技发布2022-2024年三年期储能电池单体框架协议采购项目招标公告，项目采购标的0.5C磷酸铁锂电池单体，预计采购规模5.56GWh，是今年规模的储能电池框架采购，这标志着公司对国内储能市场需求旺盛的判断以及未来2-3年公司储能业务将迎来巨大发展。公司22年以来中标了三峡新能源、阳江沙扒海上风电储能电站EPC项目、广东电网电化学储能系统、台山电厂机组灵活性(辅助调频)改造 EPC项目等，截至Q1末储能业务在手订单规模超过5亿元，在储能收入快速增长的同时，公司将通过各种举措确保较高的毛利率水平。

核心标的推荐：海外户储——派能鹏辉科士达（户储电池），阳光固德威锦浪德业昱能禾迈（户储逆变器和一体机）。国内储能——科华、南网科技、永福、盛弘等。

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