文/梧桐树下V 梧桐小编

6月6日深夜，证监会发布了《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等与CDR有关的9个文件。其中《首次公开发行股票并上市管理办法》、《首次公开发行股票并创业板上市管理办法》都加了一条保荐人的“夺命条款”：“发行人公开发行证券上市当年即亏损的，中国证监会自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格3个月，撤销相关人员的保荐代表人资格，尚未盈利的试点企业除外“。

而在2018年3月30日发的这两个管理办法的征求意见稿中并没有这个夺命条款。

这个夺命条款是谁提的建议?得罪了3600余保代！让保代们彻夜难眠！

关于这个条款是否合理，吃瓜群众有二种意见，一是保荐的公司当年就亏损，也太说不过去了，这个条款完全合理。第二种意见，只要是试点企业，即使亏损都可以上市了，凭什么前几年盈利的企业上市当年不能亏损呢?

小编再来数一数，在2015年-2017年上市当年就亏损的公司有几家，还好，只有2家：

单位：亿元

华友钴业对2015年上市当年亏损解释如下：

铜、镍价格持续下跌，导致公司铜、镍产品毛利率大幅下降；进入四季度后，在铜、镍价格进一步下跌的情况下，主要产品钴产品价格也出现快速下跌，导致公司产品毛利率进一步下滑。同时，因钴、镍、铜价格下跌，公司期末存货出现了较大跌价损失。此外，公司实际募集资金远少于募投项目投入资金，导致公司负债大幅上升，财务费用支出大幅增加。

华友钴业2016年、2017年净利润分别为6924万元、18.96亿元，上市当年的亏损是暂时性的。如果按照新规，停止中信证券保荐资格3个月、撤销2名保代的保代资格，显然也是不公平的。

高斯贝尔对2017年上市当年亏损的解释如下：报告期内行业竞争加剧，营业收入方面，同比2016年下降了2.04%，但海外业务持续增长，海外营业收入同比2016年增长了2.93%。受DDR、FLASH和电容等原材料涨价以及美元持续贬值导致汇兑损失增加等因素影响，营业利润同比2016年下降了89.12%。

不幸的是，高斯贝尔2018年一季度净利润还是亏损，营业收入同比减少35%。

今年前5个月，IPO新增报会总共才30家（上交所11家、中小板6家、创业板13家），不到去年同期的三分之一，只需要60个保代。然而，证券业协会网站显示我国最新保代总数3611人，相对于5个月30家的IPO报会，产能过剩得不是一般严重！远甚于我国钢铁、水泥这些行业产能过剩程度。

本就产能严重过剩，如今又来了一个夺命条款。苦逼的保代，好不容易抢到一个项目，还得掂量一下上市当年会否亏损，毕竟保命比保荐重要！