文/鲁明量化全视角

   每周思考总第280期

《工业利润及美朝会晤将助市场止跌回升，独家医药单周超额爆表4.5%》

预测区间：2018/5/28—2018/6/1

1

深次新股择时观点回测净值表现

策略指数2017年累计收益33.13%，2018年以来至5月27日累计收益11.30%

2

创业板综择时观点回测净值表现

策略指数2017年累计收益38.62%，2018年以来至5月27日累计收益16.44%

3

沪深300择时观点回测净值表现

策略指数2018年以来至5月27日累计收益8.60%

4

本周建议

预测标的仓位建议

主板高仓位

创业板高仓位

风格判断均衡

观点简述：

上周市场高位调整，沪深300指数周涨幅-2.22%，上证综指周涨幅-1.63%，创业板综指周涨幅-0.77%。正如上周我们周报标题，“中石油启动”并未遵循上周部分市场人士认为的“主板转强的开始”，反而是市场如期开启了短期调整，且上周市场风格来看小盘也并不弱，我们中期看多的深次新指数单周涨幅4.64%，表现遥遥领先于其他各种风格指数。而主板与中小创的大市值公司上周主要受两大消息冲击，其一是资管新规对分级基金处置预期从周二开始大幅压制市场风险偏好；其二是美朝会晤预期大幅波动，市场对不确定性事件担忧导致全球权益市场联动普跌。上周行业动量模型唯一推荐的医药行业领涨中信29个一级行业指数，单周超额收益4.45%。截止当前，我们今年以来的两大指数择时观点都延续了极高参考价值，其中创业板年初坚定看空回避，后于2月7日指数调整最低点当日坚定空翻多全市场唯一，且同日判断市场风格转为小盘占优，期间小盘指数相对大盘超额收益20%以上；而主板方面2月6日开始明确多翻空后规避一轮2个月10%的中期调整后，于4月18日主板调整最低点当日坚定空翻多又是全市场唯一，后续主板经历四月末的四大利空中仍坚守关键技术支撑3050点，中期反弹也正如期兑现中！

基本面上，工业利润巨幅提升验证短期经济拐点预判，美朝会晤再迎转机改善风险偏好。上周全球资本市场受美朝612会晤计划变动的情绪影响显著，其实直白来说，两国本次会晤一旦破裂，后续地缘政治风险将急剧上升，因此上周全球资本市场走出典型的避险特征，包括权益下跌、黄金上涨等，中国资本市场也不例外。但周日朝韩再次文金板门店会晤，令后续和谈再现转机，预计本次风险事件冲击将告一段落。而周日披露的中国工业企业利润数据也成功实现大反转，从三月的3.1%迅速飙升至4月的21.9%，预计5月仍将维持高增速，这也再度验证了我们此前经济预测模型中有关二季度经济企稳反弹的重要预判，以上都在基本面维度对A股短期走势形成强劲支撑。

技术面上，资金持续流入，反弹尚未结束。上证在3220附近直面此前的3月23日下行跳空缺口，未能一鼓作气完成缺口回补，指数顺势向下调整并积蓄二次冲关的力量。从资金流指标更新来看，本次市场调整之前未现机构资金高位离场迹象，因此预计如无重大突发事件冲击，主板、创业板本轮上涨行情仍将延续。

综上所述，虽有近期中石油日线中阳7%，但我们不为所动上周明确提示主板反弹进入“下半场”，同时也提示了小盘风格不会趋势走弱的少数派声音。虽然市场最终绝对涨幅不及预期，但也整体兑现了上周周报中的各项观点，实际上短期调整略有扩大的主要因素来自两各方面，1.分级转换规则调整预期；2.美朝会晤，但我们认为以上风险的发酵均已在上周有所反应，持续性不强；行业方面上周周报中唯一推荐的医药行业领涨中信29个一级行业指数，单周超额收益达到彪悍的4.45%，今年以来超额收益已达12.50%。基本面上，作为全球风险偏好最大短期变量的美朝新加坡会晤再添反复，令上周全球股市承压调整，但周六朝韩板门店再聚，及特朗普再度宣称612会晤重启，令上述风险事件的影响适度淡化；另一方面周末公布的4月工业利润增速22%，较3月的3%出现大幅逆转，再度验证了我们此前宏观基本面模型中最重要的假设——二季度经济企稳反弹，这也是我们此前反复提及的A股二季度核心基本面支撑因素，目前来看一切与预期完全一致，模型判断5月经济仍将持续改善；技术面上，上证首次挑战3220-3250跳空缺口遇阻回落，但机构资金流指标跟踪未现高位出逃迹象，说明中期反弹趋势仍在，也意味着短期顺势调整震荡整固后的低位启动二次挑战将随时开始；

主板择时建议：综合考虑主板基本面支撑及技术面反弹结构，我们认为本轮b浪反弹尚未结束，建议短线仍可维持高仓位跟随；

创业板择时建议：创业板仍在上行三角形通道中运行，伴随机构资金显著流入，延续中期看多不变，建议维持高仓位，市值风格判断自4月18日收盘起转为均衡不变；

本周行业热点建议关注：电力及公用事业、轻工制造、商贸零售。

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往期主板择时观点跟踪

6

往期创业板择时观点跟踪

7

往期相对强弱判断观点跟踪