来源： 21世纪经济报道

“我认为，比特币价格就是一个泡沫。”以色列证券局主席Shmuel Hauser在25日对以色列当地媒体说道，“没有人知道那背后是什么。”他表示，以色列证券局委员会将会讨论制定措施，禁止以虚拟货币为主业的公司在以色列国内上市交易，已上市的公司则会被要求退市。

而就在2周前，韩国政府也曾召开虚拟货币相关部门紧急会议，讨论虚拟货币问题应对方向。11月28日，韩国国务总理李洛渊曾在国务会议上表示，虚拟货币投机成为现实，比特币成交金额赶超创业板，如若继续坐视不理可能会出现严重的市场扭曲现象。

多位受访者也进一步指出，如果因政策监管等原因导致流通性成疑和缺乏认可，数字加密货币就会失去价值。但目前来看，这些并不一定意味着比特币将不再上涨。

数字货币网站Coindesk记录显示，三个月前比特币价格还只是刚过4000美元。而到11月27日，它便已突破1万美元大关，其后20天内更是一度逼近2万美元。但在上周，比特币价格由19783.21美元的高点探低至10834.94美元却又只用了5天，一度引得媒体惊呼“血流成河”。

圣诞节后，比特币价格又在波动中迎来了反弹。26日，比特币接连突破15000和16000美元两道关口，最高至16078.21美元，较此前的低位已反弹近50%。27日，比特币价格又在一度升至16400美元以上后再次开始下跌，截至北京时间20时又降至15706.79美元。

从小圈子投资到金融游戏

“比特币能够为大家所接受，很重要的一点是它被认为是一种技术算法，不会被操纵。” 广州互联网金融协会会长方颂向21世纪经济报道记者表示，他认为起初比特币能够为大家所认可的一个重要原因就是其成本：昂贵的设备和巨大的电量消耗。“现在挖出一个比特币的成本已经到4000多块钱了，而且同样投入下，产出却是在每两年就减一倍。”

除了愈发高昂的成本，对加密货币的客观需求也是比特币价格被接受的原因之一。方颂认为，在一些政局动荡、通胀激烈的国家和地区，以比特币为代表的数字加密货币能够保护居民的个人财产不受通货膨胀、动荡政局的侵蚀和伤害。此外，理论上2100万枚的总量上限也在比特币逐渐为人们所接受的同时推高着它的价格。

稀财汇创始人、500金研究院院长肖磊也向21世纪经济报道记者介绍，过去比特币价格主要受区块链圈子本身影响，圈内投资人不断再投资和全球范围内区块链技术发展的热潮都在影响着比特币的升值。

但这些并不足以使比特币的价格“疯狂”上涨。Coindesk记录显示，其记录的比特币最早的价格为2010年7月19日的0.06美元，直至2013年初比特币价格也还仅为14美元左右。比特币从2013年1月开始迎来了一波暴涨，并随着美国联邦官员于参议院听证会上表态愿意接受比特币为合法支付手段而达到顶峰，一度升至979.45美元。此后，比特币价格经历回落后，始终未能突破1000美元关口，直到2017年。

截至12月27日20时，比特币价格已由1月1日的997.69美元飙升至15706.79美元，已是年初的近16倍。迄今，最高点为19783.21美元，出现在格林威治时间12月17日。数字货币行业网站CoinMarketCap数据则显示，截至27日，全球数字货币总市值已突破6000亿美元，比特币的市值也已突破2700亿美元。

方颂认为，一度逼近2万美元的价格和剧烈波动，表明比特币价格已经脱离了此前成本、客观需求和总量上限等因素的影响，市场因素已成为主导。

“它今年的涨幅已超10倍，全球投资者都一样处于散户心态，追涨杀跌，这种赚钱的效应导致数字货币的热度越来越高。”肖磊表示，目前的比特币市场规模已需要正规金融投资者、其他产业的人员进入才能够实现，而美国比特币期货的推出和ETF的申请在其中起到了重要推动作用。

“随着比特币走入主流市场，一些专业的投资基金开始介入这个市场。简单、正规的退出渠道，意味着不了解数字货币的人和机构投资者也可以参与。”肖磊分析说，“比特币还是在朝着向主流资本市场进军的一个方向，未来分析它的逻辑也会改变。”

“现在的比特币市场已不是当初对比特币本身的信心支撑，而是演变成了金融的游戏。”一位不愿透露姓名的比特币市场观察人士表示。

“泡沫”或致监管加强

方颂认为，比特币起初曾因被认为不会被操纵，且能够有效对抗通货膨胀而为人们所接受。“但是这两点优势并没有看起来那么容易。”他指出，目前大量的比特币被少数人掌握，由于数量有限且初始成本较低，其反而更容易被操纵；此外缺乏监管，比特币价格反而更容易发生剧烈波动。

他表示，比特币交易没有涨停、跌停等机制，这也就造就了其过山车一般的价格波动。这对投资人来说往往意味着极大的风险和损失，也会影响到交易市场的稳定。而这正是监管机构所不能容忍的。

上周，摩根士丹利分析师James Faucette和团队曾在一份报告中指出，由于不能被当作现实流通货币对待，虽被称作“数字黄金”却缺乏和黄金一样的使用价值，且还没有发展成为广泛接受的支付方式，比特币的价值其实难以衡量。一旦不再有人接受，比特币的价值可能就会为零。

“它肯定是泡沫，这应该有一个共识。”肖磊分析认为，从比特币背后的应用来看，目前无论是实体经济、金融市场还是虚拟经济，尚没有任何一家公司完全依靠区块链技术来实现盈利，其泡沫属性已显露无疑。

肖磊表示，当普通投资者蜂拥而至而市场又还没有一个完整的监管体系和法律时，包括造假、谣言和非法集资等乱象就可能出现，加强监管也就成为了必要。“这也是一个发展的结果，如果不是发展这么快，也就谈不上去考虑监管。”他说道，“我觉得未来每个国家都会对数字货币和区块链这个行业制定出相应的规则来。”

长期看比特币仍可能继续升值

但长期来看，比特币继续升值的可能性却也依然存在。首先，从技术角度来看，运用区块链技术的数字货币有着诸多的先天优势。

平安科技总经理助理兼首席产品官区海鹰对21世纪经济报道记者指出，无论是传统的纸质货币还是目前的电子货币，都是中心化产物，有着需要各金融机构配合清算、交易成本相对较高、交易的可追踪性较差而不利于监管等劣势。

区海鹰认为，相较之下，以比特币为代表的运用区块链技术的数字货币，可以实现陌生人之间的价值传递，这将有助于普惠金融的实现。这主要有去中心化、去信任化和降本增效三方面的特点：比特币在交易中无需中介参与，货币发行总量由网络共识协议限定；同时，得益于非对称加密技术，交易一旦发生便几乎不存在篡改或是伪造的可能性，交易双方无需建立信任关系；此外，其还有助于降低对账成本和解决争议。

而从投资的角度来看，受访者认为，比特币也还远未到“崩盘”的时候。

方颂表示，从长期来看，比特币价格依然会看涨。一方面是比特币的客观需求依然存在，另一方面则是从技术角度来看，能够取代比特币的其他虚拟货币产品还没有出现。

肖磊认为，虽然由于前段时间上涨过快，比特币近期的跌幅仍有可能持续一段时间。“不过，真正由区块链主导的数字货币泡沫还是会持续，目前还没有看到它会结束的迹象。”在他看来，目前比特币泡沫还并未到达最疯狂的时刻。“任何泡沫到最疯狂的时候，都是市场预期一致的时候。但现在比特币争议还非常大，还有大把的人在准备着却没有参与进去。”他说道。

肖磊指出，泡沫达到顶峰并破灭，需要伴随着非常强的监管措施出台。就比特币而言，或许需要主要的经济体联合出台监管政策才会让众多投资者失去信心。尽管中国已出台相关政策控制虚拟货币的场内交易活动，韩国、以色列近期的表态也很可能意味着对数字货币交易加强监管，但离多数国家对监管达成一致还很遥远。以美国为例，“不仅是期货上了，现在还正在申请ETF，如果通过，这将允许普通投资者参与，根本无需去考虑数字货币到底是什么，只要买ETF就可以了。”肖磊表示，“所以我认为，它还没有到泡沫破灭的阶段。”

据CNBC12月22日报道，芝加哥期权交易所在12月15日到19日之间陆续向美国证券交易委员会提交了一系列申请，希望更改相关规则为其提出的6种比特币相关ETF产品扫清道路，以进一步参与加密货币市场。