通常认为，来上市的公司都是缺钱的好公司，但是一家富得冒油的公司也来上市，而且还不辞辛劳，6年4次递交IPO申请，对资本市场垂涎万尺，目的到底是为了啥呢？

这家公司就是著名的、生产“六个核桃”饮料的河北养元智汇饮品股份有限公司（以下简称“养元智汇”）。——对，就是央视经常打广告那家！10月31日正式向证监会提交了IPO申请。

富得如何冒油？

为什么说养元智汇很富裕？来看看公司公开的这些数据和信息：

1、养元智汇2014年、2015年、2016年及2017年上半年净利润分别为18亿、26亿、27亿、10亿元。

2、2017年6月30日，公司购买的银行理财产品合计高达47.39亿元；

3、报告期内公司进行了现金分红，合计45.09亿元；

4、公司没有一分钱银行贷款；

5、出借河北某建筑公司3亿元，共收到利息6470万元，债务人还用著名的衡水第一中学的股权作变相质押担保。

虽然公司很富裕，但是一点都不妨碍写出一个大大的融资数字：拟IPO募集资金32.6亿元，其中近19亿元将用于媒体广告投放。

坎坷的IPO：6年3冲均失败

据了解，养元饮品原属于河北衡水老白干集团，主营业务为核桃饮料的生产、销售。2005年老白干集团企业进行了资产剥离，养元饮品被姚奎章等58名老员工接手。当时的资产评估结果显示，其企业价值仅有399万元。随后，养元饮品迅速崛起。

早在2011年，养元智汇就曾向证监会提交上市申请书，然而却在上会前一天因“尚有相关事项需要进一步落实”，而被发审委宣布“取消”。

2012年，养元智汇再次冲击IPO。据报道，当时在次年1月证监会掀起的“史上最严格的IPO自查”中，于5月31日主动终止审查，IPO失败。

2016年年底，养元智汇第三次提交上市申请，2017年4月被证监会受理，仍以失败告终。

最新招股书显示，此次IPO融资，除了募集资金运用于两个投资项目，即“营销网络建设和市场开发项目”和“衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目”，并期望完成上市目标。

真假“六个核桃”

成因广告，或败因广告

养元智汇在近些年每每冲击IPO之时都会受到外界关注，最引人讨论的就是其利润那么高，却还要来融资。那么，这家公司为什么会获得如此高的净利润呢？

其实长期观察这家公司不难发现，养元智汇主打产品“六个核桃”，长期以来铺天盖地宣传“经常用脑，多喝六个核桃” ，这句广告语帮助公司获得了巨大的收益，但同时也许也影响到了IPO进程。

据媒体分析报道，业内人士分析，养元智汇此前上市失利或跟其近些年来深陷诉讼纠纷有关。

就其2011年冲IPO失利，有分析认为，主要原因之一可能是直到2011年递交招股书时，养元“六个核桃”商标依旧处于审核中，迟迟未能获批。也有业内人士质疑，其上市受阻或与其涉嫌“虚假宣传”有关。

2015年，养元饮品“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语因涉嫌虚假宣传而频遭职业打假人和法学界人士质疑，先后经历了近10场官司。

2016年4月，金州食品有限公司宣布因“六个核桃”生产商河北养元智汇公司违约，导致金州公司大批核桃积压，遂将养元以及养元实际控制的中国香港缤果国际贸易公司告上美国法庭，索赔1029万美元。

今年7月，此案美国金州食品有限公司曾向绿松鼠透露，美国加利福尼亚州东区美国联邦地区法院已在今年初向河北养元智汇股份有限公司发出跨国传票，并送达至养元智汇。河北养元表示确实已收到传票，但依然坚称与金州公司从无合作，毁约指控“子虚乌有”。

值得关注的是，官司缠身的养元智汇当时正值第三次冲刺IPO，且处于“已反馈”状态。专家认为，这一次的跨国诉讼对于养元智汇IPO之路产生了阻碍作用，要上市其诚信、品牌、质量以及对产业的贡献等都是考量的标准，因涉嫌违约而官司在身，对“六个核桃”将造成深远的不良影响。

接下来，我们来一起看招股书！！！！

净利润高达27亿，秒杀A股公司

2014年、2015年、2016年及2017年上半年，主营业务收入分别是82亿元、91亿元、89亿元、36亿元，扣非后的净利润分别为18亿元、26亿元、27亿元、10亿元。

A股上市公司3300多家，有多少家最近一年净利润上20亿元的?

买理财产品高达47.39亿元，好像钱没地方花一样

如上表所述，2017年6月30日这个时点，公司购买的银行理财产品高达47.39亿元。这还不是最高峰，最高峰是2016年12月31日，公司购买的银行理财产品高达63亿元。

另外，2014年末、2015年末公司购买的银行理财产品分别为52亿元、43亿元，都是巨额数额，资深分析人士感叹：说明报告期内公司现金流非常充裕，没有什么地方可以花。

富得冒油，报告期现金分红高达45亿元

2014年、2015年、2016年、2017年上半年公司对股东分红相当慷慨，分别现金分红4.95亿元、6.1875亿元、24.057亿元、9.9亿元。

注意！2016年一年就分红24亿元！！！

不差钱儿！报告期公司没有一分钱的银行贷款！

一般情况下，绝大多数拟IPO企业都或多或少背有银行贷款，这也符合企业发展规律。股东先用自己的钱创立企业，达到一定规模后需要用钱就先向银行贷款，再发展到一定程度，财务指标达到IPO标准，申请资本市场融资。

如果一家公司现金流充裕、没有一分钱银行贷款，就申请IPO融资，圈钱的嫌疑就大大的。而养元智汇恰恰就是一家没要银行贷款的拟IPO公司。

报告期内，公司没有一分钱的银行贷款，自然没有一分钱的利息支出。因为有巨额资金在账户里躺着，还可以收银行利息，2014年、2015年、2016年、2017年上半年公司收到的利息分别是933万元、333万元、216万元及189万元。

期末未分配利润高达52亿元

各种参股投资、认购基金份额、借款

在2017年6月30日这个时点，公司除前述购买银行理财产品47.39亿元之外，还拥有三家公司的长期股权投资10.275亿元：衡水联兴供热公司2500万元、衡水高康投资管理公司250万元、中冀投资10亿元；还拥有可供出售金额资产3.8亿元。

对河北泰华锦业建筑工程公司出借资金3亿元，实际借款期限自2015年11月11日至2017年8月17日，养元智汇收回本金并收到利息6470万元。本次借款还涉及到了著名的衡水第一中学。借款人实际控制人李春岗将其控制的另一公司华瑞投资所持衡水第一中学24%的权益作价240万元出售给养元智汇公司。在河北泰华锦业按期偿还本金及利息的情况下，华瑞投资有权原价回购衡水中学的上述股权。相当于拿衡水第一中学的部分股权作了变相质押担保。

综合计算一下，除掉47.39亿元的银行理财产品以外，养元智汇在2017年6月30日这个时点，合计持有长期股权投资、可供出售金融资产、债权17亿元。如果加上47.39亿元银行理财产品的话，高达74亿元，是不是多得吓人?

半年内拿政府补助1.3亿元，名目多样

公司募集资金的目的：

居然是一大半准备用于媒体广告投放

公司本次拟发行数量不超过5500万股。上述第一项募资用途“营销网络建设及市场开发项目”，营销网络建设重要部分就是品牌建设投资，就是增加媒体广告，未来3年，公司要投放电视广告费用15.97亿元，其他媒体营销2.98亿元，合计18.95亿元。

公司拟在中央电视台每年投放1亿元的广告支出，拟在江苏卫视每年投放1.8亿元广告支出（用于冠名综艺节目《最强大脑》等），在湖南、浙江、上海几个强势地方卫视地区的电视台每年投放5000万元，在山东、湖北、广东地区的电视台每年投放1000万元，其他除边远地区外的省级电视台每年投放200万元到800万元不等的广告支出。（深蓝批注：真实诚啊！其他媒体会怎么想？）

“一手遮公司”的董事长

最近一届董事会、监事会中，除董事长自己、3名独立董事由董事会提名以外，其他5名董事都是这位董事长姚奎章先生亲自提名的。甚至监事会除职工监事不得不由职工代表大会选举产生以外，其他2名监事的提名人也是姚奎章先生。呵呵，家长制么？

设定的两个募集资金项目，公司完全能够用自有资金进行。这样钱多得没有地方花的公司要IPO募集资金，难道为了购买更多的银行理财产品?但有一点很明显，（划重点！上市的好处！）上市成功的话，不仅身价增加几十倍，减持套现更方便，还有一个更大的好处，一旦上市，姚老板分红时个人所得税率从20%下降到5%，每年要少交多少税?

以2017年上半年9.9亿元分红为例，姚老板大约分得3亿元，按20%的税率得缴税6000万元，而按5%的税率只要缴1500万元，整整少缴4500万元，再加上其他原股东、董监高可以少缴的税款，真是数额不是一般的巨大！！！

综上所述：这样的公司，上市到底为何目的？到底是圈钱呢？还是抢钱呢？