来源：证券时报

美国东部时间4月30日，第51届巴菲特股东大会在美国内布拉斯加州奥马哈如期举行。沃伦·巴菲特和查理·芒格会向股东们汇报过去一个财年的投资盈亏情况，以及下一个财年的目标和战略，并回答股东和媒体提出的问题。现场互动问答5个多小时。参照此前媒体热议的大会看点，小编现将会场精彩问题整理如下：

问题1：现在公司收购需要非常大的花费和资产，而赚回来的可用资金非常低，为什么会这样？

巴菲特：资本市值不会限制投资。这一现象是经济繁荣的代价。以前可能会投市值很小的公司，但是现在这样做更难了。See‘s candy 喜之糖果，当地报纸，都是相对轻资产的产业。但是伯克希尔公司也投资BNSF铁路公司，做什么都要很多钱。

问题2：被问及为何收购Precision Cast，该公司前景如何？

巴菲特：Precision Castparts CEO是非常出色的经理人，还希望找到更多Precision Castparts这样的项目，公司的领导经历非常重要。而且他们有很精良的飞机制造技术。

问题3：粉丝问他们有没最后悔、最喜欢的事？是如何追寻快乐的？

巴菲特：我最喜欢的员工是我自己，我最喜欢的是和喜欢的人做自己喜欢做的事情。

查理：我最后悔的大概就是没有变聪明得更快一点。而我现在92岁了我还能继续干下去。

问题4：为何伯克希尔把德国最大在保险公司卖掉了？

巴菲特：再保险业务对我们来说已经没有什么吸引力了。保险业收入很多和利率相关。如今，再保险面临激烈竞争。保险生意提供者多了，但需求并未增加，回报就会变差。就成长和获利能力而言，Geico过去做的不错。

查理表示，做传统的再保险模式一点都不好玩，已经看到一些负增长了。对于工业增长来说，这些游戏已经结束了。

问题5：“亚马逊”式转变对公司意味什么？

巴菲特：亚马逊短时间成长速率令人惊叹，但我们不会为此焦虑，因为我们绝大多数的生意代表了经济上的巨大趋势。我们不是只固定在一个行业，我们希望能把资产布置在不同行业中，对不同行业都有关注。具有弹性思维，是非常重要的事情。大资产非常重要，但是一定要知道哪个行业布置。 亚马逊效应是一个巨大的经济趋势现在的零售业受互联网影响很大，利用互联网增加份额很重要。

问题6：回应继承人问题

巴菲特：儿子Howard Buffett将继承董事主席职位。同时，他指出认为对于伯克希尔最大的问题不是继承人，而是如何保持现在的文化，保持一个稳定的董事会，保持一个良好的股东群体，有一群有执行力的中高层领导。

问题7：支持哪位总统候选人？

巴菲特：无论美国总统是谁都不会影响到伯克希尔。政府的政策法规会在广泛范围内会影响所有公司。自己希望希拉里当选，但无论谁当选，伯克希尔都会继续成长，公司都会做得很好。美国的商业和社会配合得非常好，让人愿意把钱投资在这个地方。

问题8：如何看待3G用裁员以减少成本

巴菲特：3G及其合伙人给出的裁员建议是必要的，他们在成本削减方面一直做的很聪明。我们关注裁员可能对产品包装行业造成的影响，但目前我没有看到任何损害。

问题9：让BNSF经营持续需要做些什么？

巴菲特：铁路运输的继续折旧方面，必须要投入更多的资金，这和前一年的情况不可同日而语，但任何铁路运输公司都必须如此。对BNSF而言，我们会花费比现在折旧更多的钱，对现在而言是负面的，但我们会随时寻找途径来调整现有状况。当时我们不知道油价会跌的这么厉害，不过，煤炭行业的低迷和我们投资的方向其实并不是太相关的。我们做了很久的研究，我们希望未来把铁道运输行业做得更好。

问题10：油价是否会影响美联储的加息议程？

巴菲特：低油价对美国来说是一件好事，因为美国是石油进口国。油价也是经济的一个重要部分，原油是很重要的产业。原油价格的下降对于美国整体经济而言是好的。顾客受益，但是资本价值却受损。美国整体经济仍处在上升期，原油价格的降低，并不可能给经济带来负面影响。

问题11：为什么伯克希尔没有得到更高的信用评级？

查理：信用评级机构错了啊！

巴菲特：我们并不适用于他们的模式！

问题12：伯克希尔在进行交易时，好像不太做尽职调查？

巴菲特：我们在并购时曾犯下很多错误，但多数是有关错误的经济评估，这些错误即使做了更多的尽职调查好像也解决不了。世界上没有任何清单可以涵盖所有事项。如果有些东西我们漏掉了，我们要关注怎样把这些问题弥补回来。

查理：有时我看到一些交易项目失败，但我们想做的项目基本都可以做成。我们更关注项目的质量，和人的品质

问题13：是否应该资助立法，防止生化、电网、核爆炸等？

查理：研究微观经济是我们在做的，宏观经济是我们在忍受的。

问题14：股价下跌应该回购吗？

巴菲特：我认为下降1.2%或1.1%时购回是非常合适的。但我并不认同股价下跌就买入。

巴菲特重申，只有在伯克希尔股价低于账面价值120%时才会回购股票。他还暗示，只有在坐拥1000亿美元甚至1200亿美元现金时，伯克希尔才会考虑回购股票。迄今为止，该公司的现金流从未达到这一水平。

问题15：会否考虑现在有保险业务通过网络平台进行？

巴菲特：现在有一个互联网平台BIG，另一个商业是保险，在Cieco。你会希望尝试很多事情，让我很惊讶的是，保险业务在过去从电话平台向网络平台的转变。我们会尝试很多事情，也会犯一些错误。

问题16：租赁业务是伯克希尔很大的盈利来源，可否谈一下？

巴菲特：罐装卡车租赁是很好的业务，我们有上十亿美元的投资，这不单纯是一个盈利的业务，还是将方便带给人们的服务。飞机租赁我们一直没有涉入，我们觉得是可怕的业务。

问题17：是否会重新评估持有的美国运通的股票？

巴菲特：美国运通的情况确实遭遇打击，也是因为他们的业务太吸引人。但即使美国运通不如之前那样有吸引力，仍然是非常值得持有的良好业务。我和芒格不断地重新评估我们的投资，评估企业面临的威胁是项艰难的任务。

问题18：怎么看伯克希尔在衍生品这方面有投资？

巴菲特承认，衍生品的确使对银行估值进程“复杂化”，但他对伯克希尔在美银或富国银行的投资并不感到担心。他表示，“衍生品是系统中的一颗潜在的定时炸弹”，对于全球最大50家银行中的45家，“我们甚至不会考虑投资“。

问题19：铁路行业和汽车行业都有衰退现象，这种萧条未来是否会加剧？

巴菲特：煤炭生产减少，加上冬天没那么寒冷，都令收入减少。但现在我们在估算业务时，并不单从股票价值来看，我认为这块是我们很好的资产，未来会有很好的发展。

问题20：现场有观众希望巴菲特预测国际油价。

巴菲特：不要根据我们的交易来预测油价，我们也不能预测油价，我们作交易时考虑的是其他因素。

问题21：价值投资应该是怎样？

巴菲特：百分富翁没有秘诀！能够赚钱，或者建立友谊，这就是一个作为好公民一个更好的目标，所以我想这是一个比较容易做到的事情。

查理：能够把自己的钱投资到股票和基金上面都是很好的，但是很多人在这种情况之下，也许一般来讲都会也有失败的一些情况，所以很多的一些知识，他们现在的问题比较简单。父母不用太担心金融业对孩子的影响。父母应该教导孩子看待股票更重要的是关注股票背后的商业价值，和如何增加商业的价值。

问题22：如何解决学费越来越高，学生债务越来越重的问题？

巴菲特：降价不是最好的解决方案，教育系统还有很多问题。

查理：我害怕进入（教育）这个领域。