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【观点】别再指望国家队救市!

浏览: 2015-08-23 20:09:57
市场的疑虑构成新的暴跌,但即便是进入熊市轨道,中国股市也已经基本摆脱连续断崖式下跌的风险。

作者:德林爆语,出处:德林社

当股市帝国崩塌的时候,王的女人也一样上演着“落架的凤凰不如鸡”的悲剧——那些宣布获得国家队增持的股票一样难以幸免暴跌。

中国股市在二次反弹突破4000点之后,再次上演“死给你看”的惊悚剧。最近一周之内累计暴跌11.54%,一度击穿3500点,大有冲破国家队救市防线之势。

证金公司还不会不再来救市?

这种梦就别做了,即便有也只会是零星的喊话,大不了也就是秀肌肉,再次大规模真金白银的全方位救市就别期盼了。之前历史性的紧急救市,完全是因为股市的流动性危机,短期恐慌踩踏,连续断崖式下跌,导致失血休克。现在这种步步阴跌的行情,证金公司估计只会按兵不动。更别说全球股市也陷入暴跌模式。监管层能做的,就是继续维稳,壮大机构投资者,引入长期资金入市,比如刚刚国务院批复养老金投资股市。


这一次的下跌是否为市场真正的二次探底,还是完全走入熊市通道,尚不能下定论。此前的救市阶段,市场曾一度下探过3500点关口,但因为有救市阻断,这种二次探底并非是有效的市场探底。

回顾本轮救市细节,本轮救市之时,特别是7月8日救市命令发出之后,以券商为首的机构步调却并不一致。直到7月9日、10日,监管层的强力高压态势,才完成群体性救市的壮举。为什么?首先是监管的控制力相对较弱,机构不听话;二是这些机构认为市场依然不便宜,对市场的风险多有疑虑。

市场的疑虑构成新的暴跌,但即便是进入熊市轨道,中国股市也已经基本摆脱连续断崖式下跌的风险。为什么?因为场外配资被清算,融资融券余额从2.2万亿下降至1.3万亿,短期的恐慌性抛盘已大幅萎缩。

监管层无法忍受连续断崖式下跌带来的系统性金融风险的连锁反应,但却完全可以承受绵绵阴跌的格局。经历本轮救市之后,金融系统的风险防范能力被升级,各风险点也在定点清除,股市暴跌引发系统性金融风险的可能性被降低。

所以,再次大规模救市的压力和动力都难以出现。在救市本身在国内外承受舆论压力之下,证金公司迅速转让救市股票给中央汇金,也就不难理解。

当然,值得警惕的是,本轮牛市的根基在不断动摇。

这一轮牛市的根基在哪,一是股市加杠杆——融资融券与场外配资飙升;二是居民财富的重配——房地产投资功能正在丧失;三是财政货币的双向宽松——经济下滑带来稳增长刺激。

6月中旬开启的大暴跌,正是由去杠杆诱发。加杠杆的牛市根基,已经被场外配资的赌博性杠杆破坏。同时,一次短促的暴跌所形成的救市,也在一定程度上破坏了财政与货币政策的走向。如今,经济稳增长之下下,闯出个人民币贬值预期,更是令热钱如临大敌。反观2007年大牛市,人民币升值却是三大根基之一。

如今,构成本轮牛市的根基正在被破坏。单有居民财富重配,于牛市是独木难支,更为重要的是,官民之间对股市的预期和信心也被打破。财政与货币政策的双向宽松还会继续,但对经济见底多有效却有待观察。而要想重建一致预期和信心,回归到牛市通道——难!


国企改革一度支撑着本轮救市后的反弹。连官媒都承认,改革困难之大,阻力之多,不适应改革乃至反对改革的力量之顽固凶猛复杂诡异,可能超出人们的想象。赌国运的牛市,在盛大的秀肌肉之下,需要更多是击穿牛鬼蛇神的改革。否则,曾经被拎出来的改革牛,逻辑将不复存在。

当然,在继续一轮暴跌之后,股市的投资价值将慢慢显现,甚至有部分股票已经一夜回到解放前,几乎回归到股市2000点时的价格。过分谨慎必然导致平庸,而过分贪婪必然导致毁灭。

如果是股市的坚守者,轻指数、重个股是王道。梦想是要有的,万一实现了呢?谨慎是必须的,万一是个坑呢?
深蓝财经声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担!

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