迪士尼开园一年倒计时 多产业受益

自2009年11月宣告项目获批至今，上海迪士尼主题乐园建设历经五载已近收官，距正式开业运营也已不到一年时间。在此背景下，与迪士尼题材相关的多家上市公司股价近期也开始蠢蠢欲动。在这个亚洲最大的迪士尼项目即将问世之际，上证报记者于近日实地踏访，从园区一期建设到配套工程进度，均能感受到其“热火朝天”的景况。据估算，上海迪士尼2016年旅客流量在2000-2500万左右，2017年以后常态化接待旅客能力在2500万左右。而从境外资本市场追捧迪士尼概念的案例来看，迪士尼题材有望重新成为A股市场的聚焦点。

多个产业链有望受益

迪士尼乐园的开园运营从来都是资本市场高度关注的大事件。以规模并不大的香港迪士尼为例，据分析师介绍，香港迪士尼于2003年1月12日开土动工，于2005年9月12日正式开园。而相关港股上市公司也随着迪士尼的酝酿、兴建、建成炒作了三个波次，前后长达五年。其中，在迪士尼乐园最终建成前夕，市场的投资热情达到最高点。涨幅最大的板块分别是娱乐业、选址旁土地资源、黄金珠宝、商业百货、旅游酒店。

围绕上述产业链，目前上海本地股中，浦东建设、上海建工和隧道股份均受益于上海迪士尼周边基建，上海机场、东方航空和锦江股份则有望迎来更多客流，豫园商城、老凤祥和新世界将受益于巨大人气所带来的消费热潮。

国泰君安：上海迪士尼、并购重组将成2015跨年度投资主题

国泰君安最新发布的2015年中小盘投资策略报告表示，2015年中小盘仍将呈现主题性牛市格局。在无风险利率下降背景下，以房地产、PE等为代表癿外围资金流入股票市场，增量资金迚场亲睐并购重组、低价股、高分红股票。同时，改革导致市场的风险偏好上升，使存量投资者癿投资积极性提高，主题投资继续受追捧。股市的理性泡沫对创新科技和模式是一种激励，有助二经济结极转型。

国泰君安认为，上海迪士尼、并购重组等将成跨年度投资主题。上海迪士尼乐园预计二2015年底正式开园。预计将对我国旅游经济特别是长三角“泛迪士尼”地区的经济带来巨大癿辐射带动作用。经济转型（产业结极转型、经济结极转型）和制度创新（IPO改革）癿双重叠加是此次并购重组潮的主要原因。2014年是并购重组创新年，以定增和并购结合最为明显。

国泰君安建议把握定增中的三大投资机会：破发带来的保增机会。包括定增未完成出现破发、锁定期内股价低二定增价；储血式定增暗藏并购动机，资产负债率不高容易引起并购遐想；大股东参与定增有后招。

【他山之石】

港股5年3现迪士尼概念股炒作潮

上海迪士尼对A股市场形成剧烈搅动，相关概念股表现活跃。回顾香港股市，当年迪士尼乐园建设、开业为香港经济发展及证券市场上相关板块都曾带来积极的影响。有熟悉香港市场的投资人士表示，香港股市中迪士尼概念股的炒作大致经历了三个阶段，时间跨度长达五年之久，具体分为迪士尼协议达成阶段、开工建设期以及乐园开业前，旅游、酒店、商业、地产等均是迪士尼概念热门板块。

热门概念股涨幅惊人

　1999年迪士尼集团与香港政府签署协议，落户香港消息传来后，港股出现了一波大幅上涨行情，持续三至四个月后便开始回调。

2003年3月，香港迪士尼乐园开始动工修建，迪士尼概念股进入了长达两年的“黄金时代”，商业、珠宝、百货、旅游、酒店、基建、地产等行业均成为热点。化妆品零售商莎莎2003年7月份至2005年9月累计上涨了249%；泛海酒店也曾在2005年5月24日创造了单日升幅106%的奇迹。

在香港迪士尼开园前一年，相关概念股掀起了可观的涨幅。如服装零售商堡狮龙从2004年初至2005年9月股价上升近10倍；慕诗国际同期涨幅达165%；2004年4月份上市，主营崇光百货的利福国际，至2005年9月累计上涨了近55%。这些股票的涨幅均高于同期恒生指数的涨幅。

如果时间拉长，从头至尾整个香港迪士尼概念股大致维持了5年的上涨周期。其中为迪士尼定制和代理服装的佐丹奴国际最大涨幅近11倍；主营金饰与黄金、宝石装饰品零售与批发的六福集团，在2001年1月至2005年9月股价累计升幅接近500％；同样主营金饰的周生生这段时间涨幅约300％；中旅香港主营旅游及旅游相关业务如运输、酒店等，5年内股价上涨150％；主营品牌时装及化妆品批发零售的思捷环球从2003年上市至2005年9月迪士尼开业，两年多股价翻4倍。

迪士尼影响深远

2005年9月12日香港迪士尼开园首日有1.6万名游客蜂拥而至。2006年春节因游客太多，发生拒绝持票游客入园事件。迪士尼乐园明显地增加了访港游客的人数，带动当地旅游、商业、酒店等相关行业。2005年香港游客创新高，超过2300万人次，同比增长7.1％；酒店在供给量同比增长12％的情况下，平均入住率仍高达86％。香港的就业率当年大幅改善，2005年末香港的失业率从2004年末的5.7％降至4.9％。

长江证券[7.35% 资金 研报]对迪士尼概念股的一份研究报告显示，截至香港迪士尼开业的2005年9月12日，酒店娱乐业的收益率高居榜首，提前1年开始上涨。如果把酒店娱乐业剔除掉，其他行业公司的收益率排名中，零售业居前。而在香港迪士尼开业后的1个月时间内，投资者选择获利离场，相关概念股出现了较大的跌幅。

在香港迪士尼乐园正式开园当日，香港股市中的迪士尼概念股出现见光死。开园当日零售股莎莎大跌8.276%，卓悦控股大跌9.16%，佐丹奴国际下跌2.094%，堡狮龙下跌1.342%。

摩根大通认为香港迪士尼乐园给香港经济带来有利影响，但对相关上市公司影响不会太明显，在香港迪士尼开园前的2004年，旅游业占香港本地生产总值约5%，远远不及贸易和金融服务业所占的比重。

长江证券认为，上海迪士尼与香港迪士尼相比，占地面积更大，未来接纳的游客数将更多，由此酒店、交通和百货零售业等行业将明显受益。一位香港基金经理表示，香港迪士尼概念股炒作分做三波，并非一蹴而就，投资者参与上海迪士尼概念股炒作，一定要注意节奏。

【综合中国证券网、中国证券报】